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澳门赌场玩法技巧-熊市抄底为什么主动基金更好 因为能赚选股的钱

2020-01-11 13:11:32 · 作者:匿名

澳门赌场玩法技巧-熊市抄底为什么主动基金更好 因为能赚选股的钱

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泥巴在田

很多人被洗了脑,认为ETF成本低,主动基金成本高、额外收益低、还可能有黑箱和换经理的麻烦,全面投向ETF怀抱。

投ETF没什么不可以。但要明白一点:ETF只能赚内生增长和择时的钱(含主动择时和定投、网格、再平衡等被动择时),主动基金还能赚选股的钱。

问题就是主动基金赚选股钱的能力(体现在超越大盘或对标指数的能力),能否超过其综合成本(含管理费、各种风险)。

我的分析是,有些基金可以。

对场内基金,用沪深300或中证500空头动态对冲,回测净值曲线就能体现基金超越大盘的能力。结果发现,有些基金超越大盘的能力是杠杠的,有些基金公司品质很有保障。

历史来看,在A股,持有好的主动基金,收益和收益风险比要远远好于持有ETF,无论是直接长期持有还是各种择时持有。

不过,未来可能主动基金超越大盘的能力会不断降低。最近看到一个文章,分析巴菲特历年的阿尔法,他曾经大幅超越指数,不过那是量化技术还很弱的过去。现在他已经做不到了,阿尔法甚至是负数了,他的基金已经不值得购买。A股的主动基金,未来也许也会这样。现在是剩下时间不多的窗口期了,这个阶段市场还很散户化,有大量不理性可以被合理的策略收割(值得注意的是很多主动基金受业绩考核方式的引导,自身是追涨杀跌散户化的,不值得追随)。

回到标题。熊市抄底特别用主动基金更好。为什么呢?因为熊市泥沙俱下,出现了金子。ETF是金子和石头都持有的,而主动基金(人工选股或量化选股)能识别金子。熊市是高手或好的策略改善持仓结构、积累优质筹码的好时机。

在牛市恰好相反,优质股票都很贵,主动基金要找到不那么贵或者被错误定价的好股票,难度比较大。这时其仓位很大比重充斥了公认的好股,性价比不好。牛市鸡犬升天,持有ETF没毛病。

我本来打算在定投信号出现时,买入部分主动基金和医药消费ETF的。不过仔细分析后觉得还是自己的不择时量化策略阿尔法更高(可能的一个原因是最能赚钱的并非价格已经被公识透支的优质股票,而是不那么知名的二三线优质股,他们有更多被错误定价的机会。主动基金因为政治正确和迎合市场的原因,不得不大量持有明星股),因此最后选择了将自己的策略(相当于自建小基金)作为定投仓位的标的。